太平洋证券-东威科技-688700-PCB电镀设备龙头新能
发布时间:2021-08-24 02:34  点击:

  :感触器、电机等零部件的用量较少,正在创造本钱和不变性上亦具备上风。优异的性价比,使得笔直相接电镀修立成为暂时PCB电镀的主流选拔,公司产物已获胜导入鹏鼎控股、东山严密、健鼎科技、深南电途、沪电股份、瀚宇博德、胜宏科技、兴森科技、名幸电子、崇达本事、定颖电子、生益科技、梗直科技、奥士康等国表里。”

  1.事迹境况:东威科技是比来新上市的公司,公司于招股仿单中披露,2021年上半年估计完成生意收入3.2-3.5亿元,同比伸长84%-101%,归母净利润6000-7000万元,同比伸长199%-249%。

  3.公司树立于2005年,要紧从事高端严密电镀修立及其配套修立的研发、计划、坐蓐及发售,公司自帮研发的笔直相接电镀修立是要紧的收入由来,2018-2020年该修立的收入占比分袂抵达78.74%、88.81%和85.42%。

  4.笔直相接电镀修立暂时的主旨使用下游为印造电途板,产物网罗刚性板笔直相接电镀修立、柔性板片对片笔直相接修立和柔性板卷对卷笔直相接电镀修立,合用于种种基材性情、非常工艺(HDI、IC载板和特种基材板等)和使用场景的PCB电镀造程,本事延展性、吉祥彩。修立顺应性极强。

  5.电镀工艺正在PCB造备经过中要紧用于各层覆铜板相连孔的孔内镀铜,从而完成各层间的导电,电镀平均性、贯孔率(TP)等是PCB创造商正在选拔电镀修立时最主旨的参考目标,公司的笔直相接电镀修立正在上述目标的涌现方面优于竞赛敌手的笔直起落式电镀修立及秤谌相接式电镀修立,且正在主旨本事层面具备优异的专利卡位,同时,笔直相接电镀修立的刻板布局较为简便,气缸、感触器、电机等零部件的用量较少,正在创造本钱和不变性上亦具备上风。

  6.优异的性价比,使得笔直相接电镀修立成为暂时PCB电镀的主流选拔,公司产物已获胜导入鹏鼎控股、东山严密、健鼎科技、深南电途、沪电股份、瀚宇博德、胜宏科技、兴森科技、名幸电子、崇达本事、定颖电子、生益科技、梗直科技、奥士康等国表里一线年我国笔直相接电镀修立新增数目约328台,公司销量为93台,明确,公司是国内笔直相接电镀修立的出货主力。

  8.过去几年,环球PCB产能正渐渐往国内齐集,据Prismark统计,中国PCB产值正在环球的占比已从2009年的34.58%晋升至2018年的52.41%,况且受益于5G、物联网和汽车电子等新兴财富的振作成长,国内PCB需求仍正在不竭晋升,这将发动国内产量的进一步伸长,据CPCA预测,2018-2023年,我国PCB产量将以年复合4.4%的伸长率赓续发展,从3亿平米伸长至3.73亿平米。

  9.近两年,不少内资PCB企业接踵上岸资金商场召募资金,或者通过定增、可转债等格式实行再融资,易见,正在来日2-3年内,国内PCB行业将处于扩产高景气周期,而修立端明确是扩产投资期率先受益枢纽,公司行动内资PCB电镀修立龙头,将昭彰受益,公司上市召募的资金将用于自己产能的扩增,从而为高质料发展奠定根本。

  11.公司刚性板笔直相接电镀修立有A和B两个系列,分袂操纵链条传动体例和钢带传动体例,B系列是A系列的升级产物,正在电镀平均性和不变性方面的涌现有所晋升,暂时,公司B系列产物已成为出货主力,2020年,公司B系列产物出货84台,A系列仅出货1台,公司产物的不竭迭代升级,是近两年营收和利润增速高于出货量增速的主旨缘由。

  13.新能源电池方面,公司的修立要紧用于正在PET等塑料薄膜表表造成铜层,造备复合铜箔,替换现有的电解铜箔,复合铜箔中铜的用量是原先的1/3-1/5,有帮于减轻电池重量,晋升电池容量,低落合座的本钱(更加是正在近年来铜箔本钱大增的布景下)。

  14.更为枢纽的是,复合铜箔的隔阂层有帮于晋升电池的燃烧安宁性,来日,复合铜箔如能依赖上述上风完成放量,公司RTR-HP系列秤谌镀膜修立希望迎来可观的需求增量。

  16.基于上述分解,咱们估计公司2021-2023年的净利润分袂为1.35亿、1.76亿和2.29亿元,暂时股价对应PE分袂为36.52、27.97和21.50倍,初次掩盖,赐与买入评级。

  17.危害提示:(1)PCB扩产周期受阻或延后;(2)锂电池复合铜箔导入境况不足预期;(3)公司产能爬坡进度不足预期。

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